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    • 穆迪已向國厚資產授予首次B1的評級 展望穩定

      被評級企業國厚資產管理股份有限公司

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    • 發布時間:2019-05-18 18:11

    • 穆迪投資者服務公司已向國厚金融資產管理有限公司(國厚資產)授予B1公司家族評級及發行人評級。
      展望為穩定。
      評級理據

      國厚資產B1的公司家族及發行人評級反映其地方不良資產管理特殊資質及品牌、盈利能力好且資本水平穩健。但以上優勢又因公司運營歷史較短、依賴短期資金、資產快速增長導致其資產質量及運營風險相對較高等因素抵消。
      國厚資產于2014年成立,是安徽首家地方不良資產管理公司。自成立以來公司建立了包括基金管理、財務顧問和證券化在內的多個實體和渠道支持不良資產管理業務的發展。
      受其特殊資質及品牌,且地方不良資產管理需求持續增長支撐,過去幾年國厚資產盈利能力較好。2017年該公司稅前撥備前利潤/平均管理資產比率及凈利潤/平均管理資產比率分別為4.1%和2.9%。此外受自公司成立以來大股東持續注入資本支撐,國厚資產資本水平保持強勁,近年來其有形普通股/管理總資產比率持續高于25%。
      不過過去3年公司資產增長迅速,截至2018年6月底,公司總資產從2015年底的人民幣43億元增長至人民幣135億元,規模增長超過200%。盡管2018年以來公司資產增速已有所放緩,穆迪認為隨著資產組合賬齡增加,資產快速增長將加大資產質量變差風險。
      國厚資產僅有4年的運營歷史,其建立業務、定價模式和風險管理體系以及企業文化以緩解不良資產管理業務的運營及資產風險尚需時日。此外,公司部分委托不良資產收購和運營業務實際只為不良資產投資者提供資金,并非直接處置不良資產,監管機構未來可能會整頓此類業務操作,而這可能會對公司盈利能力產生影響。
      另一風險因素是國厚資產對于短期資金的依賴。據穆迪測算,其2018年底債務到期覆蓋率不到25%。因公司不良資產管理業務、特殊投資機會和委托貸款均為長期資產,導致公司產生資產負債久期錯配及再融資風險。
      但國厚資產已逐步擴展不同的融資來源。公司已在2018年在國內發行不同的長期債券來改善其流動性情況。
      由于該公司仍屬民營企業性質,因此穆迪在國厚資產的評級中并不包含政府支持假設。
      可導致評級上調的因素
      若實現以下幾項,則國厚資產的評級有可能上調:(1)維持強勁的盈利能力和資本充足率,同時資產風險未大幅上升;(2)增速放緩;(3)對短期資金的依賴度下降。
      可導致評級下調的因素
      若出現以下情況,則其評級有可能下調:(1)因資產質量惡化,撥備大幅增加;(2)有形普通股/管理的有形資產比率降至15%以下;(3)因監管變化業務和盈利受負面影響。
      上述評級所采用的主要評級方法是2018年12月發表的《財務公司》(Finance Companies)。關于上述評級方法,請瀏覽www.moodys.com評級方法頁。
      國厚金融資產管理有限公司總部位于安徽合肥,2018年6月底該公司總資產達人民幣135億元。

      【編后語】:近來,有關“穆迪已向國厚資產授予首次B1的評級 展望穩定”的正面報道,已對國厚資產管理股份有限公司的信譽產生了一定的積極影響,因此企業信用網對其信用評級進行了上調;企業信用網將持續關注該報道對國厚資產管理股份有限公司所帶來的積極影響,不排除在未來三個月內對其信用評級進行進一步上調的可能。

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