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    • 惠譽確認豫資控股評級為A- 展望穩定

      被評級企業中原豫資投資控股集團有限公司

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    • 發布時間:2019-05-19 10:39

    • 惠譽評級已確認中原豫資投資控股集團(豫資控股)的長期外幣和本幣發行人違約評級為'A-',展望穩定。

      惠譽同時確認豫資控股子公司Zhongyuan Sincere Investment Co. Ltd (Zhongyuan Sincere)發行的票息率為3.75%的3億美元高級無抵押票據評級為'A-',該票據由豫資控股提供無條件及不可撤銷擔保。惠譽亦確認Zhongyuan Sincere擬發行的美元高級票據的預期評級為'A-(EXP)',該票據同樣由豫資控股提供無條件及不可撤銷擔保。

      豫資控股成立于2011年5月,是一家由河南省財政廳全資擁有的省級投融資公司。公司主要投資于社會保障房及城市發展項目,旨在推動河南省政府的城鎮化建設舉措,并促進全省城鄉一體化的建設。

      關鍵評級驅動因素

      與河南省政府的關聯性:豫資控股的評級與惠譽對河南省信用狀況的評估具有信用關聯性。這種關聯性體現在:河南省政府對豫資控股100%持股,對公司施加有力的監督并一直提供大力支持,及豫資控股如發生違約將對河南省政府帶來社會和融資影響。鑒于這種關聯性,河南省政府在豫資控股需要時向其提供特別支持的可能性很高。因此,惠譽根據其評級標準將豫資控股視為政府相關企業。

      法律地位水平、政府持股和控制程度'很強':豫資控股由河南省財政廳100%持有并受其管轄,河南省政府通過董事會指導公司的戰略發展。豫資控股的重大運營及融資計劃須報經財政廳直接審核及批準。

      政府支持記錄'強':長期以來,豫資控股一直得到河南省政府以資金注入形式提供的大力財政支持。自成立伊始,豫資控股已從河南省的財政預算中獲得了144億元人民幣的社會保障房項目注資。河南省政府還為公司提供定期政府補助,以提高其財務靈活性并減輕利息負擔。豫資控股向政策性銀行及其他主要國有銀行申請貸款時也受益于來自省政府的良好信貸支持。

      違約帶來的社會政治影響'中等':豫資控股是河南省社會保障房及城鎮化建設的獨家一體化融資平臺,在解決全省城鎮化建設推動的資金需求上升方面發揮著戰略性作用。豫資控股已為多個河南省政府發起的重要社會保障性安居工程提供了資金支持,包括低收入住房建設、棚戶區改造和人才住房等。盡管如此,該等社會保障型住房項目還可以通過其他渠道,例如發行地方政府特殊債券或自其他政府相關企業獲得資金支持,因此,違約對社會政治影響的評估限定在'中等'。

      違約帶來的融資影響很強:

      豫資控股是河南省最大的職能型政府相關企業,也是該省主要國家政策性銀行的最大借款人。豫資控股已投資逾760個項目,截至2018年6月末,累計項目融資和合同貸款總額分別達到3,970億元人民幣和2,740億元人民幣。惠譽認為,豫資控股如違約可能引發對河南省政府存在財政困難的推測,進而導致河南省政府和該省其他政府相關企業的信譽度受到影響。

      流動性充分:截至2018年末,豫資控股持有超過164億元人民幣不受限現金及逾1,000億元人民幣尚未使用的銀行授信額度,足以覆蓋約212億元人民幣的短期債務。此外,公司還可以獲得低成本的長期資金用于支持公益項目,特別是社會安居項目。銀行貸款在豫資控股的總債務中占據較高比重,這些貸款的90%左右來自國家開發銀行和中國農業發展銀行等政策性銀行。鑒于公司在實施河南省城鎮化建設規劃中所發揮的戰略作用,其在需要時獲得政府特別支持的可能性很高。

      評級敏感性

      與政府關系更加緊密:如果河南省政府承諾向豫資控股提供更有力或更明確的支持,或公司對政府的戰略重要性或與政府的融合程度提升,則惠譽可能對豫資控股采取正面的評級行動。

      如果豫資控股對河南省政府的戰略重要性大幅下降,政府稀釋對公司的持股或降低對公司的支持,則惠譽可能下調豫資控股的評級。如河南省政府的財政狀況惡化或負債水平上升,惠譽可能下調對河南省政府信譽度的內部評估,進而可能下調豫資控股的評級。

      【編后語】:近來,有關“惠譽確認豫資控股評級為A- 展望穩定”的正面報道,已對中原豫資投資控股集團有限公司的信譽產生了一定的積極影響,因此企業信用網對其信用評級進行了上調;企業信用網將持續關注該報道對中原豫資投資控股集團有限公司所帶來的積極影響,不排除在未來三個月內對其信用評級進行進一步上調的可能。

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